[Свинець] У серпні ціни на толуол/ксилол та супутні продукти загалом демонстрували коливальний тренд на зниження. Міжнародні ціни на нафту спочатку були слабкими, а потім зросли; проте кінцевий попит на внутрішній толуол/ксилол та супутні продукти залишався слабким. З боку пропозиції пропозиція стабільно зростала завдяки вивільненню потужностей з деяких нових заводів, а послаблення фундаментальних показників попиту та пропозиції призвело до зниження більшості договірних ринкових цін. Лише на деякі товари спостерігалося незначне зростання цін, зумовлене такими факторами, як попередні низькі ціни та збільшення попиту внаслідок відновлення роботи деяких заводів після технічного обслуговування. Фундаментальні показники попиту та пропозиції вересневого ринку залишатимуться слабкими, але з огляду на передсвяткове накопичення запасів перед короткими канікулами, ринок може зупинити падіння або дещо відновитися.
[Свинець]
У серпні ціни на толуол/ксилол та супутні продукти загалом мали тенденцію до зниження з коливаннями. Міжнародні ціни на нафту спочатку були слабкими, а потім зміцнилися; проте внутрішній кінцевий попит на толуол/ксилол та супутні продукти залишався млявим. З боку пропозиції стабільне зростання було зумовлене вивільненням потужностей з деяких нових заводів, що послабило фундаментальні показники попиту та пропозиції та призвело до зниження більшості договірних ринкових цін. Лише на кілька продуктів спостерігалося незначне зростання цін, що підтримувалося їхнім раніше низьким рівнем цін та зростаючим попитом від відновлення роботи деяких заводів після технічного обслуговування. Фундаментальні показники попиту та пропозиції залишатимуться слабкими у вересні, але з огляду на передсвяткове накопичення запасів перед короткими канікулами, ринок може зупинити зниження або спостерігати незначне відновлення.
Аналіз на основі порівняння цін на толуол/ксилол за серпень та фундаментальних даних
Загалом, ціни демонстрували тенденцію до зниження, але після падіння до низьких рівнів прибутки від переробки дещо покращилися. Поетапне зростання попиту на змішування олії та PX уповільнило темпи зниження цін:
Численні переговори щодо російсько-українського питання та продовження зростання видобутку Саудівською Аравією підтримують ведмежий настрій на ринку
Ціни на нафту цього місяця постійно падали, із значним загальним зниженням, оскільки ціна на американську нафту коливалася переважно в межах 62-68 доларів за барель. США провели особисті переговори з європейською країною, Україною, та деякими іншими європейськими країнами, щоб обговорити справжнє припинення вогню в російсько-українському конфлікті, що викликало позитивні ринкові очікування. Дональд Трамп також неодноразово сигналізував про прогрес у переговорах, що призвело до постійного зниження геополітичних премій. ОПЕК+ на чолі з Саудівською Аравією продовжувала нарощувати видобуток, щоб захопити частку ринку; у поєднанні зі зниженням попиту на нафту в США та уповільненням темпів скорочення запасів нафти в США, фундаментальні показники залишалися слабкими. Крім того, економічні дані, такі як показники зайнятості поза сільським господарством та індекс PMI у сфері послуг, почали пом'якшуватися, а Федеральна резервна система сигналізувала про зниження ставки у вересні, що ще раз підтвердило ризики зниження для економіки. Постійне зниження міжнародних цін на нафту також було ключовим фактором, що підживлював ведмежі настрої на ринках толуолу та ксилолу.
Адекватний прибуток від диспропорціонування толуолу та короткого процесу MX-PX; поетапні зовнішні закупівлі PX Enterprises підтримують два ринки бензолу
У серпні ціни на толуол, ксилол та PX спостерігали аналогічну тенденцію коливань, але з незначними відмінностями в амплітуді, що призвело до незначного покращення прибутків від диспропорціонування толуолу та короткого процесу MX-PX. Підприємства, що займаються переробкою PX, продовжували закуповувати толуол та ксилол у помірних кількостях, що перешкоджало зростанню запасів на незалежних нафтопереробних заводах Шаньдуна та у великих портах Цзянсу виправдати очікування, тим самим надаючи сильну підтримку ринковим цінам.
Різниця в динаміці попиту та пропозиції між толуолом та ксилолом звужує їхню цінову різницю
У серпні нові заводи, такі як Yulong Petrochemical та Ningbo Daxie, розпочали виробництво, збільшивши пропозицію. Однак зростання пропозиції було зосереджено переважно на ксилолі, що створило розбіжні фундаментальні показники попиту та пропозиції між толуолом та ксилолом. Незважаючи на зниження цін, зумовлене такими негативними факторами, як падіння міжнародних цін на нафту та слабкий попит, падіння толуолу було меншим, ніж ксилолу, що звузило їхню цінову різницю до 200-250 юанів/тонна.
Прогноз ринку на вересень
У вересні фундаментальні показники попиту та пропозиції на толуол/ксилол та супутні продукти залишатимуться переважно слабкими. Ринок може продовжити свою слабку коливальну тенденцію на початку місяця, але історичні сезонні тенденції показують тенденцію до покращення у вересні. Крім того, поточні ринкові ціни здебільшого знаходяться на п'ятирічному мінімумі, а очікування концентрованого передсвяткового накопичення запасів напередодні Національного свята можуть надати певну підтримку, обмежуючи зниження цін. Чи відбудеться відновлення, залежатиме від змін у приросту попиту. Нижче наведено аналіз тенденцій окремих продуктів:
Сира нафта: ціни, ймовірно, коригуватимуться під тиском з невеликими коливаннями
Переговори щодо російсько-українського питання триватимуть, і Україна принципово погодилася на угоду «територія в обмін на мир». Усі сторони планують тристоронню зустріч за участю України, однієї з європейських країн та США. Хоча процес залишатиметься складним, він надасть чітку підтримку нижчим цінам на нафту. Однак, припинення вогню є дуже ймовірним після проведення подальших переговорів, що призведе до подальшого зниження геополітичних премій. Саудівська Аравія продовжуватиме нарощувати видобуток, а США вступають у сезонне затишшя попиту на нафту. Після млявого скорочення запасів у піковий сезон ринок побоюється прискореного зростання запасів у міжсезоння, що також негативно вплине на ціни на нафту. Крім того, Федеральна резервна система, ймовірно, знизить ставки у вересні, як і очікується, перемістивши увагу ринку на подальші темпи зниження ставок, що призведе до нейтрального загального впливу на ціни на нафту. Переговори між Росією та Україною про припинення вогню, зниження геополітичних премій, економічне уповільнення та зростання запасів нафти – все це чинитиме тиск на ціни на нафту, щоб вони слабко коригувалися.
Толуол і ксилол: переговори, ймовірно, спочатку будуть слабкими, а потім сильними
Очікується, що внутрішні ринки толуолу та ксилолу спочатку знизяться, а потім зростуть у вересні, з обмеженим загальним діапазоном коливань. Sinopec, PetroChina та інші виробники все ще пріоритезуватимуть власне використання у вересні, але деякі підприємства дещо збільшать зовнішні продажі. У поєднанні зі збільшенням поставок з нових заводів, таких як Ningbo Daxie, дефіцит поставок, пов'язаний з запланованим зниженням операційних ставок Yulong Petrochemical, буде заповнено. З боку попиту, хоча історичні тенденції показують покращення попиту у вересні, поки що немає ознак зростання попиту. Лише розширення спреду MX-PX зберегло очікування щодо закупівель PX на нижньому рівні, забезпечуючи сильну цінову підтримку. Крім того, низькі прибутки від змішування нафти та низькі ціни на пов'язані компоненти змішування обмежуватимуть зростання попиту на змішування нафти. Комплексний аналіз показує, що загальні фундаментальні показники попиту та пропозиції залишаються слабкими, але поточні ціни – на п'ятирічному мінімумі – мають сильний опір подальшому зниженню. Більше того, потенційні коригування політики можуть покращити настрої на ринку. Таким чином, ринок, ймовірно, спочатку буде слабким, а потім сильним у вересні, з невеликими коливаннями.
Бензол: очікується слабка консолідація наступного місяця
Ціни на бензол можуть стабільно консолідуватися зі слабким ухилом. Що стосується вартості, очікується, що сира нафта скоригується під тиском наступного місяця, а загальний центр коливань дещо зміститься вниз. Фундаментально, підприємствам переробної промисловості бракує імпульсу, щоб слідувати зростанню цін через недостатню кількість нових замовлень та постійно високі запаси у вторинних секторах переробки, що створює значний опір передачі цін. Лише очікування щодо закупівель у переробній промисловості на кінець місяця можуть надати певну підтримку.
PX: Ринок, ймовірно, консолідується з невеликими коливаннями
Під впливом подій геополітики Близького Сходу, очікувань зниження ставок ФРС та потрясінь у тарифній політиці США, міжнародні ціни на нафту, ймовірно, будуть торгуватися слабко, забезпечуючи обмежену підтримку витрат. По суті, період концентрованого обслуговування внутрішнього PX завершився, тому загальна пропозиція залишатиметься високою. Крім того, введення в експлуатацію деяких нових потужностей MX може збільшити виробництво PX за рахунок зовнішніх закупівель сировини заводами PX. З боку попиту, підприємства PTA розширюють обслуговування через низькі комісії за переробку, що посилює тиск на попит і пропозицію внутрішнього PX та підриває довіру до ринку.
МТБЕ: Слабкий попит і пропозиція, але підтримка витрат сприятиме тенденції «Спочатку слабкий, потім сильний»
Очікується, що у вересні внутрішні пропозиції МТБЕ продовжать зростання. Попит на бензин, ймовірно, залишиться стабільним; хоча накопичення запасів перед Днем Незалежності може генерувати певний попит, його підтримуючий ефект, як очікується, буде обмеженим. Крім того, переговори щодо експорту МТБЕ є млявими, що чинить тиск на зниження цін. Однак підтримка витрат обмежить зниження, що призведе до очікуваної тенденції «спочатку слабкий, потім сильний» для цін на МТБЕ.
Бензин: Тиск попиту та пропозиції збереже ринок слабким через коливання
Внутрішні ціни на бензин можуть продовжувати слабко коливатися у вересні. Очікується, що сира нафта скоригується під тиском з дещо нижчим центром коливань, що тисне на внутрішній ринок бензину. З боку пропозиції операційні ставки у великих нафтових компаніях дещо знизяться, але на незалежних нафтопереробних заводах зростуть, забезпечуючи достатнє постачання бензину. З боку попиту, хоча традиційний піковий сезон «Золотого вересня» може призвести до незначного збільшення попиту на бензин та дизельне паливо, нові джерела заміщення енергії обмежуватимуть ступінь покращення. На тлі поєднання бичачих та ведмежих факторів очікується, що внутрішні ціни на бензин будуть незначно коливатися у вересні, при цьому середня ціна, ймовірно, знизиться на 50-100 юанів/тонну.
Час публікації: 05 вересня 2025 р.